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Als Reaktion auf die Marktvolatilität im Zusammenhang mit Trumps Handelstarifen haben Japan und Taiwan Circuit Breaker aktiviert, um Massensell-offs zu verhindern. Obwohl diese Maßnahme Aufmerksamkeit erregt, ist das Konzept an sich nicht neu.
Circuit Breaker und Handelspausen sind schon lange ein Teil der globalen Aktienmärkte und dienen als wichtiges Instrument, um panikgetriebenes Verkaufen zu dämpfen und das Vertrauen der Investoren während extremer Marktbewegungen wiederherzustellen.
Das Verständnis darüber, wie diese Mechanismen funktionieren und die Märkte beeinflussen, kann Investoren und Händlern helfen, mit der Volatilität effektiver umzugehen.
Wichtige Punkte
- Circuit Breaker tragen zur Stabilisierung der Märkte bei, indem sie den Handel während extremer Volatilität vorübergehend anhalten. Sie werden durch starke Preisschwankungen innerhalb kurzer Zeit ausgelöst und geben Investoren und Händlern Zeit zur Neubewertung und zur Vermeidung von panikgetriebenen Verkäufen.
- Japan und Taiwan haben kürzlich Circuit Breaker aktiviert, nachdem es aufgrund von US-Zollspannungen zu starken Rückgängen kam, um unkontrollierte Marktbewegungen einzudämmen und weitere Verluste zu begrenzen.
- Seit 1987 sind Circuit Breaker ein wesentlicher Bestandteil der modernen Marktinfrastruktur und wurden während bedeutender Krisen wie der China-Volatilität 2016 und dem COVID-19-Crash 2020 eingesetzt.
Was sind Circuit Breaker?
Circuit Breaker sind in den Markt integrierte Mechanismen, die den Handel vorübergehend stoppen, wenn die Preise innerhalb kurzer Zeit zu stark schwanken. Sie sollen verhindern, dass in Panik verkaufte oder überhastet gekaufte Werte den Markt destabilisieren. Circuit Breaker werden ausgelöst, sobald ein Index oder Wertpapier vordefinierte Schwellenwerte überschreitet.
Diese Marktmechanismen werden an globalen Börsen eingesetzt, um während extremer Volatilität die Ordnung wiederherzustellen und den Marktteilnehmern Zeit zu geben, bevor der Handel wieder aufgenommen wird.
Arten von Circuit Breakern
Es gibt allgemein zwei Hauptarten von Circuit Breakern:
1. Marktweite Circuit Breaker (MWCBs)
Diese gelten für große Aktienindizes wie den Nikkei 225, S&P 500 oder Hang Seng und werden ausgelöst, wenn der Index innerhalb einer Handelssitzung um einen bestimmten Prozentsatz sinkt. In den USA funktionieren marktweite Circuit Breaker auf drei Ebenen [1]:
| Level | Auslöser | Maßnahme |
| Level 1 | 7% Rückgang | Handelspause für 15 Minuten |
| Level 2 | 13% Rückgang | Handelspause für 15 Minuten |
| Level 3 | 20% Rückgang | Handelspause für den Rest des Handelstages |
2. Single-Stock Halts
Diese treten auf, wenn eine einzelne Aktie über einen bestimmten Prozentsatz hinaus in kurzer Zeit schwankt. Einige Börsen implementieren auch Limit-Up/Limit-Down-Regeln, die festlegen, wie weit Preise steigen oder fallen können – besonders in den Bereichen Futures und Rohstoffmärkte.
Zum Beispiel wurde im März 2020 der Handel mit Tesla Inc. (TSLA) vorübergehend ausgesetzt, nachdem die Aktie an einem einzigen Tag um mehr als 10 % gefallen war, was einen Single-Stock-Circuit-Breaker auslöste [2].
Zollschocks und Handelspausen: Die Auswirkungen auf asiatische Märkte [3]
Am 7. April fielen die asiatischen Aktienmärkte, als Ängste über die reziproken Zölle von US-Präsident Donald Trump das Vertrauen der Investoren erschütterten.
Japan setzte den Handel mit Nikkei 225-Futures für 10 Minuten aus, nachdem die Preise um mehr als 8 % gefallen waren. Diese Maßnahme hatte zwar keinen direkten Einfluss auf den Aktienhandel an der Tokio-Börse, trug jedoch dazu bei, die anfängliche Panikwelle zu verlangsamen. Der Nikkei 225 erholte sich schließlich von einem Rückgang von fast 9 % und handelte 6,5 % niedriger.
Der taiwanesische Aktienmarkt erlebte ähnliche Turbulenzen, als der Taiex-Index bei der Eröffnung um 9,8 % fiel – der stärkste Rückgang seit über einem Jahr. Der starke Ausverkauf erfolgte nach einem langen Wochenende, in dem die globalen Märkte bereits Billionen an Wert verloren hatten. Als Reaktion darauf aktivierten die Börsenbetreiber Circuit Breaker, um den Handel zu stabilisieren.
Zusätzlich verhängte Taiwan vorübergehende Leerverkaufsbeschränkungen, die voraussichtlich bis Freitag bestehen bleiben werden.
Circuit Breaker im Laufe der Jahre
Hier sind einige wichtige historische Ereignisse, die Circuit Breaker ausgelöst haben:
Black Monday 1987: Ursprung des Circuit Breakers [4]
Am 19. Oktober 1987 erlebten die US-Aktienmärkte ihren größten prozentualen Rückgang an einem einzigen Handelstag in der Geschichte.
Der Dow Jones Industrial Average fiel in einer Sitzung um 22,6 %, was Schwächen in der Marktinfrastruktur und im Verhalten der Investoren aufdeckte.
Heute als “Black Monday” bekannt, hatte der Aktienmarktcrash keine einzelne Ursache, sondern war eine Mischung aus Programmhandel, Überbewertungsbedenken und weit verbreitetem Panikverkauf. Als Reaktion darauf führten die Regulierungsbehörden den ersten Circuit Breaker als Teil umfangreicher Reformen zur Verbesserung der Marktstabilität ein.
China 2016: Politikgetriebene Volatilität [5]
China führte zu Beginn des Jahres 2016 sein Circuit-Breaker-System ein, um extreme Marktschwankungen zu kontrollieren.
Der Rollout verlief jedoch nicht wie geplant.
Das neue System stoppte den Handel am 4. und 7. Januar, nachdem der CSI 300 Index an beiden Tagen um jeweils 7 % gefallen war. Anstatt die Märkte zu beruhigen, beschleunigten die häufigen Pausen den Panikverkauf, da Investoren versuchten, vor einem weiteren Handelsstopp zu verkaufen.
Nur vier Tage nach der Einführung schafften die Regulierungsbehörden das Circuit-Breaker-System wieder ab, aufgrund unvorhergesehener Folgen und wachsender Bedenken.
März 2020: COVID-19 Markt-Panik [6]
Zu Beginn der COVID-19-Pandemie erlebten die globalen Märkte beispiellose Unsicherheit und Volatilität. In den USA lösten die S&P 500-Index viermal im März Circuit Breaker aus – am 9., 12., 16. und 18. März.
Jedes Mal fiel der Index nach der Eröffnung um 7 %, was eine automatische 15-minütige Handelspause auslöste, um panikgetriebenes Verkaufen aufgrund verschlechternder Gesundheitsdaten, Lockdown-Ankündigungen und Rezessionsängsten zu stoppen.
Obwohl diese Pausen die breiteren Marktrückgänge nicht verhinderten, gaben sie den Investoren die Gelegenheit, neue Informationen zu verarbeiten und ihre Strategien während einer hochvolatilen Phase anzupassen.
Fazit
Circuit Breaker und Handelspausen fungieren als wesentliche Schutzmechanismen zur Stabilisierung der heute schnelllebigen Finanzmärkte.
Wie an den jüngsten Reaktionen Japans und Taiwans auf durch Zölle bedingte Volatilität zu sehen ist, sollen diese Mechanismen keine Verluste verhindern – sie schaffen kritische Pausen, damit die Märkte Informationen aufnehmen und sich neu kalibrieren können.
Während ihre Wirksamkeit von Timing, Struktur und Ausführung abhängt, bleiben Circuit Breaker ein bewährtes Instrument zur Reduzierung des systemischen Risikos und tragen dazu bei, das Vertrauen der Investoren in Zeiten extremer Marktentlastung aufrechtzuerhalten.
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References
- “‘Circuit breaker’ triggered again to keep stocks from falling through floor. What you need to know – CNBC” https://www.cnbc.com/2020/03/12/stock-futures-hit-a-limit-down-trading-halt-for-a-second-time-this-week-heres-what-that-means.html Accessed 7 April 2025
- “Tesla Stock Plummets 50% Since December. Here’s How Investors Can Manage The Volatility – Forbes” https://www.forbes.com/sites/shaharziv/2025/03/11/tesla-stock-plummets-50-since-december-heres-how-investors-can-manage-the-volatility/ Accessed 7 April 2025
- “Japan, Taiwan Markets Hit Circuit Breaker As Trump Tariffs Deepen Panic – NDTV” https://www.ndtv.com/world-news/stock-market-today-japan-nikkei-taiwan-taiex-hit-circuit-breaker-donald-trump-tariffs-deepen-investor-panic-8104870 Accessed 7 April 2025
- “Global stock market meltdown leaves Wall Street fearing repeat of 1987’s Black Monday amid Trump tariff fallout – Daily Mail UK” https://www.dailymail.co.uk/yourmoney/article-14577875/black-monday-fears-trump-tariffs-stock-market.html Accessed 7 April 2025
- “China drops stock market ‘circuit breaker’ after four days – CNN Business” https://money.cnn.com/2016/01/07/investing/china-markets-circuit-breakers-suspension/index.html Accessed 7 April 2025
- “History of Stock Market Circuit Breakers – Sharre Planner” https://www.shareplanner.com/blog/stock-market-history/history-of-stock-market-circuit-breakers.html Accessed 7 April 2025
